달러는 왜 떨어졌고, 원화는 왜 올랐을까?

안녕하세요.
금요일 12시네요.

오늘은 5월 초 외환시장에서 갑작스럽게 발생한 달러 급락 현상에 대해 이야기해보려 합니다.

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5월 초, 외환시장에서 달러가 가파르게 하락하고, 그와 동시에 원화는 강세를 보이는 이례적인 현상이 나타나고 있습니다.

무려 일주일만에 환율이 60원이나 하락하는 기록을 보였습니다.
겉으로 보기에는 단순한 환율 조정처럼 보일 수 있지만, 그 배경에는 글로벌 자금 흐름, 정책 변화, 지정학적 긴장, 산업 구조 변화 등 수많은 요인이 얽혀 있습니다.

 

이 글에서는 그중에서도 핵심 이슈로 부상한 대만 보험사의 환헷징 실패를 중심으로,
왜 달러가 강세를 보였는지, 그리고 앞으로 환율은 어떤 방향으로 움직일 수 있을지를 자세히 정리해보겠습니다.

 

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🧭 먼저, 왜 달러는 강세를 보였을까?

최근 몇 달간 미국 달러는 강세를 이어왔습니다. 그 이유는 단순히 ‘미국 경제가 좋았다’라는 설명만으로는 부족합니다.
달러 강세를 이끈 주요 요인은 다음과 같습니다:

1. 트럼프의 관세 정책과 무역 불확실성

• 트럼프 대통령은 미국 제조업 보호를 위해 중국 등 여러 국가에 고율 관세를 부과했습니다.
• 이에 따라 글로벌 무역 불확실성이 급격히 증가하면서, 투자자들은 가장 안전한 자산인 달러로 몰렸습니다.
• 이와 함께 달러화 채권에 대한 수요도 커지면서 달러 수요가 증가했습니다.

2. 금리 차와 긴축적 통화정책

• 팬데믹 이후 미국은 다른 나라보다 빠르게 금리를 인상했습니다.
• 연준의 공격적인 긴축은 달러 금리를 상대적으로 높게 유지시켰고, 이는 외국인 자본을 끌어들이는 효과를 냈습니다.

3. 지정학적 리스크: 우크라이나 전쟁, 중동 갈등 등

• 전쟁과 긴장 고조 상황에서, 투자자들은 기축통화이자 안전자산인 달러에 자금을 몰아넣는 경향이 강해집니다.
• 2022년 우크라이나 사태 이후, 달러는 다시 한 번 ‘위기의 피난처’로 주목받았습니다.

이렇게 형성된 달러 강세는 2022~2024년 내내 지속되었으며, 많은 신흥국 통화는 상대적으로 가치가 하락했습니다.

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💥 그런데 지금 왜 달러가 약세로 돌아섰을까?

이처럼 강력한 달러 흐름이 이어지던 상황에서, 2025년 5월초, 갑자기 전혀 다른 흐름이 나타났습니다.

1. 미국-중국 무역 긴장의 완화

• 트럼프 대통령의 무역 전쟁 선포로 긴장감이 고조되기도 했지만, 양국 모두 자국 경제의 부담을 의식해 전면적인 무역전쟁 재개는 피하는 전략을 취하고 있습니다.
• 특히 AI·반도체 공급망 협의체 참여 논의, 양국 정상 간 실무 회담 등이 잇따라 진행되면서
  시장에서는 "강대강 충돌보다는 전략적 관리 국면"으로 접어들고 있다는 평가가 나옵니다.
• 이에 따라 글로벌 무역 질서가 다시 안정을 찾으면서, 안전자산에 대한 수요가 줄고 달러 수요도 자연스럽게 감소했습니다.

2. 미국의 금리 인상 종료 가능성

• 연준은 인플레이션이 둔화되자 금리 인상 사이클을 종료하거나 심지어 인하를 검토하는 분위기입니다.
• 반면 다른 국가들(특히 신흥국)은 자국 통화 방어를 위해 금리를 상대적으로 높게 유지하고 있습니다.
• 그 결과, 달러 강세의 동력 중 하나였던 금리 차가 줄어들면서 약세 압력이 가중되고 있습니다.

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🤯 핵심 이슈: 대만 보험사들의 환헷징 실패

이번 달러 하락과 원화 강세 흐름을 촉발한 직접적 계기는 바로 대만 보험사들의 환헷징 문제입니다.

• 대만 보험사들은 무려 1.7조 달러 규모의 달러 자산을 장기 보유하고 있었지만,
  환 리스크에 대한 대비(헷징)를 제대로 하지 않았습니다.
• 그러던 중 타이완 달러가 급등합니다. 미국-중국 무역 완화로 신흥국 통화가치가 반등하자,
  타이완 달러 환율이 32.5에서 29.7로 약 10% 상승했습니다.

이 갑작스러운 움직임은 대만 보험사 입장에서 큰 손실로 이어졌습니다.

예시: 해외에 100만 원짜리 채권을 갖고 있었는데 환율이 바뀌어 이제 80만 원만 받게 된다면? 손해는 뻔합니다.

이에 따라 대만 보험사들은 손해를 줄이기 위해 보유하고 있던 달러를 대거 매도하고 타이완 달러를 사들이기 시작했습니다.
이러한 급격한 수급 불균형이 달러의 단기 하락세를 만들어낸 것입니다.

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🤔 그럼 원화는 왜 같이 오른 걸까?

대만 외환시장은 상대적으로 작고 비효율적입니다.
급하게 대규모 환전을 하려면 타이완 시장만으로는 어려움이 많죠.

그래서 대안으로 거래량이 풍부하고 유동성이 높은 한국 원화 시장이 선택된 것입니다.
대만 보험사들이 달러를 팔고 원화를 매수하면서, 자연스럽게 원화 강세가 나타났습니다.

이는 한국의 근본적인 경제 요인 때문이 아니라, 외부 자본 유입에 따른 단기 수급 변화라는 점이 핵심입니다.

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⚙️ 구조적인 흐름도 있다: AI 반도체와 TSMC

한편, 이번 흐름은 단기적 이벤트 외에도 구조적인 배경이 있습니다.

• 대만의 TSMC는 AI 반도체 생산의 핵심 업체로, 글로벌 공급망에서 결정적 역할을 합니다.
• 미국은 전략적으로 TSMC와의 협력을 강화하고 있으며, 이에 따라 달러와 대만 통화 간의 균형도 신경 쓰는 상황입니다.

이러한 흐름 속에서 대만 기업들은 달러 자산 재조정에 나섰고, 이는 추가적인 달러 매도 압력으로 작용했습니다.

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⛽ 원유, 신흥국 통화, 미국채 매도까지 복합 작용

• OPEC+는 감산이 아닌 증산을 선택하며 원유 가격을 억누르고 있습니다.
• 이에 따라 원유 수출국들의 통화가치 하락 및 미국 국채 매도가 발생하고 있습니다.
• 신흥국은 외환보유고 방어를 위해 달러를 팔고 미국채를 매도하며, 미국채 수익률이 상승하고 있습니다.

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🧾 정리: 단기와 장기를 구분하자

✅ 단기 영향:

• 대만 보험사 환헷징 실패 → 달러 급매도 → 타이완 달러 및 원화 강세
• 원유 가격 하락 → 신흥국 통화 조정
• 시장의 ‘기술적 조정’ 성격도 강함

✅ 장기 전망:

• 트럼프가 주장했던 달러 약세 정책과 AI 반도체 중심의 공급망 재편 등은 달러에 중립적이거나 부정적 영향
• 그러나 FOMC(연준)의 기조, 미국 경제 회복 속도, 지정학 리스크 재부상 여부에 따라 달러는 재강세 가능성도 있음

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🎯 결론: 지금은 일시적 균열, 장기적 트렌드에 주목하자

환율은 단순히 수치가 오르내리는 문제가 아닙니다.
그 배경에는 세계 자본의 흐름, 산업 구조, 정책 변화가 복잡하게 얽혀 있습니다.

달러 하락과 원화 강세는 단기적 조정일 수 있으며,
장기 투자자라면 산업과 무역의 구조적인 변화에 주목하는 전략이 필요합니다.

 

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💡 그럼 나는 어떻게 대응했을까?

환율을 예측하는 것은 사실상 불가능에 가깝다고 생각합니다.
앞서 살펴본 것처럼, 환율은 단순히 한 국가의 경제 상황뿐 아니라
정치, 금리, 국제 정세, 기업의 움직임 등 다양한 요인이 얽혀 있기 때문입니다.

 

그래서 저는 꾸준히 달러를 분할 매수(DCA, Dollar Cost Averaging)하는 전략을 택하고 있습니다.
특히 환율이 1,440원 이상일 때는 매수를 멈추고,
1,440원 아래로 내려올 때만 정기적으로 달러를 사 모았습니다.
그리고 이번처럼 급락한 시기에는 비중을 조금 더 늘려서 적극적으로 대응하기도 했습니다.

 

저는 앞으로도 오랜 기간 투자할 계획이기 때문에,
달러를 급하게 모을 필요는 없다고 생각합니다.
하지만 주식이나 코인 시장에서 급락이 발생했을 때 빠르게 대응하거나,
환헷지 목적을 고려할 때는
일정 수준의 달러 현금을 갖고 있는 것이 좋은 전략이라고 판단하고 있습니다.